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2012年第1季新興市場股巿的表現優於成熟市場。今年年初，在美國經濟成長加速的訊號明顯，以及歐洲國家領袖對主權債危機有更進一步的解決方案激勵下，新興巿場股市動能強勁。然而，3月因中國國內生產毛額(GDP)成長腳步減緩，使投資人心生疑慮，擔憂將會影響全球經濟成長信心，抵銷了新興巿場因第1季亮眼表現所提振的巿場信心。在此期間，新興巿場和已開發國家巿場的幾家央行紛紛調降指標利率或是提供紓困的貨幣政策，以支援經濟活動，並化解投資人對巿場的焦慮。
原物料持股表現未如預期拖累投資組合
第1季的風險性資產反彈，基礎金屬類股的表現優於貴金屬類股。投資組合中的持股，非洲第三大金礦商HarmonyGold* 與其競爭對手安格魯金礦（AngloGold Ashanti*），以及俄羅斯黃金和白銀生產商Polymetal*的股價表現未如預期，因而拖累投資組合。然而，南非著名的多元化煤鐵礦石公司Exarro Resources* 因其獲利前景看好，股價走勢強勁，為投資組合帶來加分效果。
防禦型持股在首季的表現不佳
由於市場偏向風險性資產，使得核心消費類股的表現相對疲軟。投資組合中原本加碼的持股，包括南韓菸草集團(KT&G*)、南非連鎖超市暨食品進口商(Shopeite*)與墨西哥啤酒巨擘(Grupo Modelo*)，股價表現均受影響，導致今年第1季無法維持2011年第4季所經歷的亮眼表現。
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